понеделник, 6 декември 2010 г.

Уорън Бъфет в 23 негови цитата





Уорън Бъфет е най-успешният инвеститор на нашето време, а вероятно и на всички времена. Той е прочут със своите съдържателни и остроумни цитати, които често се появяват в годишното му писмо до акционерите.

Когато ги свържем заедно, неговите цитати до голяма степен сумират инвестиционната му философия и подход.

Ето моят избор за най-добре звучащите му съвети за това как да си разумен инвеститор. Бих призовал читателите да използват формата за коментари и да добавят своите любими цитати от Бъфет.

1. Правило №1: Никога не губи пари. Правило №2: Никога не забравяй правило №1

2. Инвестирането е разходването на пари сега, за да получите повече пари вбъдеще

3. Никога не инвестирайте в бизнес, който не разбирате

4. Не се опитвам да прескачам 3 метрови огради, търся 30 сантиметрови, през които мога да прекрача

5. Слагам тежестта на сигурността. Не е рисково, когато купувате ценни книжа на частичка от това, което струват

6. Ако един бизнес се справя добре, акцията ще го последва

7. Далеч по-добре е да купите чудесна компания на точната цена, отколкото точната компания на чудесна цена (б.р – на български преводът със справедливата цена не е напълно прецизен за това пускам оригинала – It’s far better to buy a wonderful company at a fair price than a fair company at a wonderful price.)

8. Времето е приятел на добрата компания и е враг на посредствената

9. По някаква причина хората си вадят заключенията от цената, а не от стойността. Цената е това, което плащате. Стойността е това, което получавате.

10. В краткосрочен план, пазарът е апарат за гласуване. В дългосрочен – е кантар.

11. Най-честата причина за ниската цена е песимизмът. Ние искаме да правим бизнес в подобна обстановка не защото харесваме песимизма, а защото харесваме цените до които той води. Оптимизмът е врагът на рационалния купувач. Нито едното от двете, разбира се не означава, че бизнес или акция е добра покупка, защото е непопулярна, контрирането на пазара е точно толкова глупаво, колкото следването му. Това, което е важно е да мислиш, вместо да гласуваш

12. Рискът идва от това, че не знаеш какво правиш

13. По-добре е да си приблизително прав, отколкото абсолютно да грешиш

14. Всичко се свежда до това да избереш добри акции, в добри времена и да останеш с тях до тогава, докато това продължават да са добри компании

15. Широкото диверсифициране е удачно само тогава, когато инвеститорите не знаят какво правят

16. Правите нещата, когато изникне възможност. Имал съм периоди в живота си, когато съм имал цял чувал с идеи, а съм имал и дълги периоди на „суша“. Ако следващата седмица ми дойде идея – ще направя нещо. Ако не – няма да си мръдна пръста.

17. Това, което научаваме от историята е, че хората не се учат от нея

18. Не си нито прав, нито грешиш само защото тълпата не се съгласява с теб. Прав си, защото данните и доводите ти са верни

19. Не трябва да си ракетен инженер. Инвестирането не е игра, при която човекът с IQ 160 бие човекът с IQ 130

20. Трябва да инвестирате в бизнес, който един ден и глупак ще може да управлява, защото един ден глупак ще го управлява

21. Когато мениджмънт с репутацията на брилянтност се заеме с бизнес с репутацията на лоша икономика, остава валидна репутацията на бизнеса

22. Обикновено най-добрата възвръщаемост носят компаниите, които днес правят нещо твърде подобно на това, което са правили преди 5 или 10 години

23. Диверсификацията може и да защити богатството ви, но концентрацията е тази, която го изгражда
автор:Дейвид Ван Нап

неделя, 5 декември 2010 г.

Жилище под наем или покупка на жилище?





Реших да разгледам как стои този въпрос, в условията на падащ пазар на имотите (че и на наемите).
На база налични оферти в imoti.net към 15.10.2010., приемаме, че можем да си купим имот - тристаен апартамент - в столичния квартал Св. Троица (в близост до метро, болница, Арена-Запад, паркови зони - не е център, но не е и периферия) за кръгло 100 000 лв. (налични оферти за около 47-49 000 евро, с добавени разходи по прехвърлянето).
Същевременно, на база налични оферти за наем към същата дата в същия сайт, в същия квартал, може да се намери такъв тристаен апартамент за кръгло 400 лв. (за удобство тук и до края на статията ще работим в лева, макар че на този пазар офертите са в евро).

Ако се абстрахираме от доводи като това, че българите традиционно искат да притежават къща, че не е добре да се наливат пари в чужд имот и прочее, и прочее, разглеждаме чисто цифрово нещата.

И така...

Презумпция 1 - теглим кредит от банка за цялата сума
Теглим кредит от банка, за да купим жилището. Трудно ще ни го дадат за цялата сума без самоучастие, но за удобство в изчисленията приемаме, че банката все пак се е навила на този вариант. Ако сме отговорили на всички условия, имаме достатъчно висока официална заплата (!), която ни превеждат по дебитна карта на банката (!), не сме пред пенсия и всякакви други уловки, от ПИБ ни дават 8,99% ГПР (Годишен процент на разходите, т.е. всички РЕАЛНИ разходи по кредита - такси, обслужване, % по кредита и прочее уловки). За удобство при изчисленията - 9%, а и това е (може би) най-изгодният наличен вариант към момента на пазара.

И така - колко ще ни е вноската XXXX на месец, ако вземем този кредит за YY години и каква сума ZZZZZZ ще сме дали на банката на финала?

Ето какво казва калкулаторът на moitepari.bg за месечна анюитетна (равни във времето) вноска и обща сума по даден кредит. Разглеждаме най-популярните опции - за 10, 20, 30 години. От интерес към цифрите и за илюстрация на статията са разгледани и "абсурдните" варианти за 50 и 80 г. (80 е максималният възможен период в калкулатора):
Заемна цена на пари (кредит) за 100000 лв. при 9% ГПР*



*всички числа са закръглени

Т.е. дори да вземем кредита за 80 години (което банките не предлагат!), ние пак ще плащаме поне по 720 лв. на месец. Т.е. това, че го взимаме за повече време не ни помага особено да си намалим месечната вноска. Ако приемем, че разумната експлоатация на едно жилище е 50 години, то след 50 г. сме платили близо половин милион лева на банката или петорна цена. Да, вярно, че тогава ще имаме собственост във вид на имот с неизвестна остатъчна стойност. Но за това време не е ясно дали и колко ще се е амортизирал и дали изобщо ще може да се живее там.

В същото време, наемът е близо 2 ПЪТИ по-евтин - а именно - 400 лв. Да, тук не отчитаме инфлация и промяна в цените на наемите, но същото важи и за банковия кредит - практиката показа, че банките могат едностранно да го променят по всяко време, затова не взимам предвид тези фактори.

Извод: в момента е близо 2 пъти по-изгодно да се живее под наем. Ако решим да изплащаме заема по-бързо (10-20 г.), то съотношението в полза на наема се увеличава.
Презумпция 2 - имаме 100 000 в брой.
Ако имаме наши пари и се чудим какво да ги правим, за да ни носят печалба, решавам да разгледам опцията с инвестиция във въпросния имот, за да печелим от наема, и най-лаишкия начин на друго инвестиране - а именно - депозит.
За 100 000 лв. можем да получим примерно 8,5% годишна лихва (например Корпоративна банка. Отделно, че за такава сума човек може да се договори индивидуално с банката за още по-добри условия). Ако разгледаме колко пари ще имаме по този влог, то се получава (сложна лихва изчислена в Ексел):
100000 на влог при 8,50% годишна лихва


100 000 * 8,5% = 8500 / 12 = 708 на месец за първата година на влога

Т.е. след примерните 50 години живот на нашето жилище, бихме могли да имаме близо 6 млн. в банката. Ако решим да си плащаме наема от лихвите, то се получава, че от над 700 лв. на месец лихва, даваме 400 за наем и ни остават 300 лв. Тези 300 лв. се приравняват на лихва от 3,6% за същата сума пари.
Или ако решим да даваме по 400 лв. за наем, а останалото реинвестираме във влога, то се получава че:

100000 на влог при 3,60% годишна лихва



Или след 50 г. се събуждаме с платен наем за цялото това време и още над половин милион лева кеш.
Т.е. интересно е дали остатъчната стойност на имота от предния вариант след 50 г. е повече или по-малко от тази сума. Но сигурен отговор няма, макар че аз лично си мисля, че по-скоро не и влогът е бил по-добрата инвестиция.
Можем да направим и следната допълнителна сметка. Ако решим да сравним плащането на наем с цената на жилището и наемните вноски се използват пряко за погасяване на цената му, то това жилище би се изплатило за 21 г. (100 000 / 400 лв. * 12 месеца). Т.е. ако сме сложили парите на влог и сме успели да плащаме по 400 лв. на месец вноски, то след 21 г. ще имаме жилище и още над 200 000 лв. кеш. Това е най-добрият вариант, въпросът е, че няма как да даваме пари на равни вноски без оскъпяване заради инфлацията. Давам това уточнение, защото много хора се опитват да сметнат дали е изгоден наемът именно така - за колко време от наемите, които плащат, биха изплатили жилището. Да, така е, но никой не продава жилище или кредит по такъв начин.
За уточнение ще кажа, че фактори като инфлация и амортизация на жилището, както и движение на цените на имотите не ги взимаме предвид, тъй като може да се окажат както плюс, така и минус за всякакви сметки. Просто гледаме сегашното състояние на нещата.
Като извод мога да кажа, отново, че в момента е 2 ПЪТИ по-изгодно да се живее под наем. Нещо повече - ако имаме жилище, което отдаваме под наем, ние не само че не можем да си възвърнем инвестицията за него, но и поради фактори като данък сгради, поддръжка и амортизация, ние реално ще сме на още по-голяма загуба.
Какво трябва да се случи, за да е изгодно купуването на жилище, а не живеене под наем?
Начините са няколко:
1. Вдигане на наемите двойно, при запазване на цените на жилищата. С оглед икономическата ситуация у нас, по-скоро ще се оправи здравната система, отколкото това да се случи...
2. Намаляване на цената на заемния капитал на банките наполовина. Т.е. да имаме нещо като 4,5% ГПР, а не 9%:
Заемна цена на пари (кредит) за 100000 лв. при 4,5% ГПР*


*всички числа са закръглени

Т.е. при 50 годишен заем евентуално вноската ни да е близо 400 лв. и евентуално да си заслужава да инвестираме в покупка.
Това е вероятно разумният начин, доколкото у нас лихвите са неоправдано завишени, в сравнение например с ОЛП (основен лихвен процент, обявен от Българска Народна Банка, който към 01.10.2010 е 0,17% (нула цяло и седемнадесет процента, изписвам го и с думи, защото е толкова нисък, че някой може да си помисли, че греша) или някои международни лихвени показатели - всеки може да си отвори интернет и да си гледа каквото смята за най-меродавно.
3. Цените на имотите да намалеят наполовина. Т.е. имотът да ни струва не 100 000, а например 50 000:
Заемна цена на пари (кредит) за 50000 лв. при 9% ГПР*



*всички числа са закръглени
Т.е. дори и при този безумно висок ГПР, при занижена цена на жилищата, купуването би било оправдано. Всъщност, май ще се окаже, че т.нар. "данъчна оценка" на имотите у нас май е доста реалистична...
Поднасям извиненията си на всички брокери на недвижими имоти и банки - очевидно е защо. Не съм завършил икономика, нямам имоти за продажба и не играя на имотния пазар; не получавам пари за реклама от никои от споменатите тук имена на сайтове, банки или софтуер. Но ми се струва, че имотният (а и кредитният) балон продължава да е надут безумно и е добре да се дават и такива странични за тези браншове мнения. Във всички случаи, тази елементарна сметка може да се прави през произволен период от време, за да се сравнят нещата на пазара. Умишлено са пропуснати много странични фактори като инфлация, инвестиране в други доходоносни начинания, закръгляне, данъци по имотите и поддръжка, лихви на останалите банки, мобилност или не на живеене и т.н., и т.н., но съм наясно, че и те влияят. Но една единна формула за всичкия риск на този свят няма.
автор:Боян